都在說(shuō)的ETF“高溢價(jià)”，你弄懂了嗎？
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發(fā)布 : 02-06
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最近ETF有多火，相信視頻前的小伙伴已經(jīng)知道了。而圍繞這類產(chǎn)品，有一個(gè)詞出現(xiàn)的頻率很高，那就是高溢價(jià)。如此，高溢價(jià)是啥意思呢？它對(duì)于ETF意味著什么？本期3分鐘一起了解下。一、什么是ETF的高溢價(jià)？想搞清楚這個(gè)問(wèn)題，我們要從ETF的交易規(guī)則說(shuō)起。作為交易型開放式指數(shù)基金，ETF既可以在二級(jí)市場(chǎng)像股票一樣交易，也可以在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)、贖回。對(duì)應(yīng)的，ETF既有交易價(jià)格也有凈值（一般指單位凈值）。交易價(jià)格很好理解，在交易時(shí)間會(huì)實(shí)時(shí)變動(dòng)，高低則由市場(chǎng)上的買賣力量決定。至于凈值，則是指ETF單位份額對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)價(jià)值，一般每個(gè)交易日結(jié)束會(huì)更新，以反映ETF的真實(shí)價(jià)值。然而一天公布一次凈值對(duì)ETF來(lái)說(shuō)顯然是不夠的。畢竟它還可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，投資者若是沒有實(shí)時(shí)凈值作為參考的話，交易價(jià)格就可能會(huì)大幅偏離真實(shí)價(jià)值。怎么辦呢？ETF還有個(gè)特有的指標(biāo)IOPV！它全稱基金份額參考凈值，是盤中按照成分股最新成交價(jià)格實(shí)時(shí)計(jì)算并公布的基金份額凈值估計(jì)值，由交易所每15秒公告一次。這個(gè)指標(biāo)很容易看到，打開行情軟件，IOPV一般會(huì)和凈值顯示在一起。而我們常說(shuō)的溢價(jià)、折價(jià)，就是指交易價(jià)格和基金份額參考凈值（IOPV）有差異的情況：交易價(jià)格＞基金份額參考凈值（IOPV），即為溢價(jià)；交易價(jià)格＜基金份額參考凈值（IOPV），即為折價(jià)。再進(jìn)一步計(jì)算，就有了溢價(jià)率、折價(jià)率。這下很清楚了。ETF高溢價(jià)就意味著該ETF在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格明顯高于了該基金份額參考凈值（IOPV）。那么高溢價(jià)是怎么形成的呢？用簡(jiǎn)單的話說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)上買該ETF的投資者太多了，導(dǎo)致交易價(jià)格大幅上漲，明顯偏離了凈值，自然也明顯偏離了基金份額參考凈值（IOPV）。二、高溢價(jià)ETF，能追嗎？對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，顯然是不能的！高溢價(jià)在某種程度上是受追捧的象征，但背后往往也隱藏著高風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們：價(jià)格始終會(huì)圍繞著價(jià)值波動(dòng)。ETF也不例外。交易價(jià)格可能會(huì)因?yàn)槟承┮蛩爻霈F(xiàn)階段性大漲大跌，并明顯偏離基金份額參考凈值（IOPV），但等這些因素的影響消失，交易價(jià)格仍會(huì)回歸，繼續(xù)圍繞基金份額參考凈值（IOPV）小范圍波動(dòng)。也就是說(shuō)，ETF有溢價(jià)、折價(jià)很正常，但是有高的溢價(jià)、折價(jià)就不是很常見了。數(shù)據(jù)是最好的證明，某券商曾專門做了統(tǒng)計(jì)：2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)上市ETF共出現(xiàn)過(guò)47次溢價(jià)率沖破15%的情況，而其維持在15%以上的天數(shù)均值僅為1.7天。由此可以想象投資者若是買入“高溢” ETF的話，回撤風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大，容易造成重大虧損。這也告訴我們一個(gè)道理：在二級(jí)市場(chǎng)挑選ETF的時(shí)候一定要留意基金份額參考凈值（IOPV）。即便再看好某只產(chǎn)品，如果其交易價(jià)格遠(yuǎn)高于基金份額參考凈值（IOPV），那么可能依舊不適合出手，可以等待交易價(jià)格回歸合理區(qū)間后再?zèng)Q定。說(shuō)到這里，一個(gè)新的問(wèn)題來(lái)了：我們要怎么判斷一只ETF是否高溢價(jià)了呢？一方面，可以觀察下ETF的分時(shí)圖。以某交易軟件為例，其ETF的交易價(jià)格、基金份額參考凈值（IOPV）分別是黑色、紫色的走勢(shì)線。一般情況下，兩條線會(huì)交織在一起。但有高溢價(jià)的時(shí)候，兩條線就會(huì)離得比較遠(yuǎn)，且代表交易價(jià)格的走勢(shì)線高于代表基金份額參考凈值的走勢(shì)線。另一方面，可以關(guān)注公告。ETF一旦有高溢價(jià)，基金公司會(huì)頻繁發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，甚至還會(huì)選擇臨時(shí)停牌。好了，關(guān)于ETF的高溢價(jià)就說(shuō)到這里，你弄懂了嗎？