復(fù)星醫(yī)藥:創(chuàng)新產(chǎn)品驅(qū)動業(yè)績穩(wěn)健增長全球運營打造未來成長加速器
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作者：漢中3月27日晚間，復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）發(fā)布2022年年度報告，據(jù)公告顯示，2022年全年公司共實現(xiàn)營業(yè)收入439.52億元，同比增長12.66%；扣非歸母凈利潤38.73億元，同比增長18.17%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額42.18億元，同比增長7.10%。從經(jīng)營表現(xiàn)來看，2022年業(yè)績主要貢獻是其新品及次新品業(yè)務(wù)推動，以及營銷費用的有效控制，延續(xù)了此前保持的穩(wěn)健增長態(tài)勢，核心財務(wù)指標(biāo)再創(chuàng)新高。與此同時，公司在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型上取得突破，并加速擴張其國際市場業(yè)務(wù)布局，而這一系列舉動也為企業(yè)未來長期可持續(xù)發(fā)展注入新動能。業(yè)績連年實現(xiàn)穩(wěn)健增長醫(yī)藥白馬成色十足復(fù)星醫(yī)藥的業(yè)務(wù)主要包括制藥、醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷、醫(yī)療健康服務(wù)三大板塊，其在2022年分別實現(xiàn)營收308.12億元、69.49億元和60.80億元，較上年同期分別增長6.60%、17.03%和47.64%，各板塊業(yè)務(wù)的穩(wěn)步上行也持續(xù)推動了公司總體業(yè)績的增長。《紅周刊》通過數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，自2019年至2022年期間，復(fù)星醫(yī)藥的營收規(guī)模及扣非歸母凈利潤均保持了連續(xù)的增長態(tài)勢。其中，營業(yè)收入規(guī)模一度由2019年的285.85億元增至2022年的439.52億元，扣非歸母凈利潤由22.34億元增至38.73億元，其復(fù)合增速分別達到15.42%和20.13%。對比來看，公司營收規(guī)模與扣非歸母凈利潤的復(fù)合增速均已經(jīng)明顯超過所屬申萬—化學(xué)制藥行業(yè)行業(yè)中值，且扣非歸母凈利潤在營收規(guī)模超過200億規(guī)模以上的醫(yī)藥企業(yè)中居于領(lǐng)先，這對于一個總市值超過800億的巨頭公司而言已極為難得。而與公司規(guī)模同步成長的還有其品牌于行業(yè)的影響力。根據(jù)機構(gòu)相關(guān)統(tǒng)計顯示，2021年度中國醫(yī)藥工業(yè)百強企業(yè)榜單中，復(fù)星醫(yī)藥集團位列第4；同時，公司第四季度的醫(yī)院用處方藥銷售收入位列全國第12位；并在2022年成功入選全球醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)管線規(guī)模Top25。市場人士分析指出，決定一家公司是否為白馬股主要取決于其是否具有穩(wěn)定的成長性、足夠的市場規(guī)模和品牌影響力，以及穩(wěn)定的股息支付能力。目前復(fù)星醫(yī)藥在財務(wù)基礎(chǔ)、規(guī)模體量、產(chǎn)品市場份額等方面均已達到一定標(biāo)準(zhǔn)。此外，從分紅情況來看，自2000年至今，公司的分紅從未間斷，而根據(jù)公司2022年的利潤分配方案顯示，當(dāng)期復(fù)星醫(yī)藥已擬定每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.2元(稅前)，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為11.22億元。穩(wěn)定的盈利增長與分紅將讓復(fù)星醫(yī)藥更加受到投資者的青睞。創(chuàng)新研發(fā)成果持續(xù)產(chǎn)出創(chuàng)新藥品收入占比超30%破百億總體規(guī)模的持續(xù)攀升主要得益于復(fù)星醫(yī)藥在創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)上源源不斷的成果產(chǎn)出。據(jù)統(tǒng)計，2022年全年，復(fù)星醫(yī)藥已共有6個自研創(chuàng)新藥（適應(yīng)癥）、4個許可引進創(chuàng)新藥（適應(yīng)癥）、27個仿制藥（適應(yīng)癥）于中國境內(nèi)/中國香港/美國獲批上市；具體來看，在2022年復(fù)星醫(yī)藥自主研發(fā)的首款生物創(chuàng)新藥漢斯?fàn)?（斯魯利單抗注射液）于中國境內(nèi)先后獲批三項適應(yīng)癥；漢利康?（利妥昔單抗注射液）創(chuàng)新適應(yīng)癥類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎（RA）獲批上市，并進入2022年國家醫(yī)保藥品目錄；復(fù)必泰BNT162b2及復(fù)必泰二價mRNA疫苗均已于中國香港獲正式注冊、于中國澳門獲批常規(guī)進口疫苗，相關(guān)兒童劑型及幼兒劑型也已分別獲中國香港、中國澳門緊急使用認(rèn)可（EUA）用于當(dāng)?shù)卣臃N計劃；復(fù)星醫(yī)藥與真實生物聯(lián)合開發(fā)的阿茲夫定片于2022年7月獲國家藥監(jiān)局應(yīng)急附條件批準(zhǔn)用于治療普通型新冠肺炎成年患者，并被正式納入2022年國家醫(yī)保藥品目錄，截至目前，其已在全國31個省、自治區(qū)、直轄市完成醫(yī)保掛網(wǎng)，并已覆蓋全國各地近5萬家醫(yī)療機構(gòu)。制藥板塊收入占公司營收比例超過70%，2022年，首次突破300億元。其中，包括漢利康、漢曲優(yōu)、復(fù)必泰、捷倍安、蘇可欣、漢斯?fàn)畹仍趦?nèi)的新品和次新品收入在公司制藥業(yè)務(wù)收入中的占比已超30%，突破百億規(guī)模，創(chuàng)新藥品的不斷推出在優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、保證產(chǎn)品高水平毛利的同時，也在為企業(yè)的長期持續(xù)發(fā)展不斷注入新的血液。 除了卓越的商業(yè)化能力，復(fù)星醫(yī)藥也在研發(fā)端不斷發(fā)力。聚焦腫瘤（實體瘤、血液瘤）、免疫、中樞神經(jīng)、慢病（肝病/代謝/腎病）等核心治療領(lǐng)域。7個創(chuàng)新藥（適應(yīng)癥）、30個仿制藥（適應(yīng)癥）于中國境內(nèi)申報上市（NDA）；22個創(chuàng)新藥（適應(yīng)癥）于中國境內(nèi)獲批開展臨床試驗（IND）。年報披露，2022年全年其研發(fā)投入總計已達58.85億元，其中，制藥業(yè)務(wù)研發(fā)投入50.97億元，同比增長13.62%，制藥業(yè)務(wù)研發(fā)投入在制藥業(yè)務(wù)收入的占比已達到16.54%，與此同時，近年來公司NDA產(chǎn)品也在逐年增加，BD合作、戰(zhàn)略引進合作的產(chǎn)品數(shù)量穩(wěn)步增長，創(chuàng)新藥在制藥業(yè)務(wù)中的占比得到持續(xù)提升。業(yè)內(nèi)人士分析表示，創(chuàng)新藥的開發(fā)對企業(yè)的創(chuàng)新實力、研發(fā)能力、資金儲備等帶來挑戰(zhàn)，以營收占比分布來看，目前復(fù)星的創(chuàng)新產(chǎn)品品種營收貢獻已經(jīng)破百億元，如此規(guī)模在A股上市藥企中屈指可數(shù)；就長遠發(fā)展而言，持續(xù)推進研發(fā)管線中的產(chǎn)品成功商業(yè)化將是一家醫(yī)藥企業(yè)保持長期競爭力的關(guān)鍵，商業(yè)化收益將不斷反哺研發(fā)投入，使企業(yè)邁入良性循環(huán)軌道。海外業(yè)務(wù)布局持續(xù)擴張全球運營拓寬未來成長空間立足中國，面向全球業(yè)務(wù)積極布局，成為當(dāng)下創(chuàng)新藥企們探索的發(fā)展之道，加速“出海”似乎成為國際化的必然選擇。雖然當(dāng)前一些本土新藥在“出海”時經(jīng)歷艱難險阻，值得關(guān)注的是，我國領(lǐng)先藥企的海外市場收入占比正在逐年提升。據(jù)披露，2022年復(fù)星醫(yī)藥在中國大陸以外地區(qū)和其他國家收入139.38億元，占營業(yè)收入比重達31.71%。復(fù)星醫(yī)藥在新一輪戰(zhàn)略里提出的目標(biāo)是，讓自己真正成為一個跨國公司，成為一個全球性的創(chuàng)新驅(qū)動的以制藥為核心業(yè)務(wù)的醫(yī)藥企業(yè)。依托多年的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗積淀、高強度創(chuàng)新研發(fā)投入和全球渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，復(fù)星醫(yī)藥已具備了行業(yè)領(lǐng)先的全球雙向許可能力，讓更多的創(chuàng)新產(chǎn)品實現(xiàn)全球商業(yè)化，創(chuàng)造更多價值。依托于國際化發(fā)展戰(zhàn)略和全球運營能力，復(fù)星醫(yī)藥已在美國、印度、歐洲、非洲、東南亞等地均已進行了相關(guān)業(yè)務(wù)布局。公告顯示，目前復(fù)星醫(yī)藥已啟動了漢斯?fàn)睿ㄋ刽斃麊慰棺⑸湟海┯诿绹袌龅纳虡I(yè)化籌備工作，自建美國創(chuàng)新藥團隊涵蓋醫(yī)學(xué)事務(wù)、市場準(zhǔn)入、銷售等職能，并已與SyneosHealth達成深度合作。同時，其控股子公司復(fù)宏漢霖先后向Getz Pharma、Eurofarma、Abbott、Organon等公司授出多款產(chǎn)品許可，借助國際領(lǐng)先的合作伙伴覆蓋增量市場；控股子公司GlandPharma擬出資不超過2.1億歐元收購歐洲CDMO公司Cenexi，戰(zhàn)略布局歐洲市場CDMO業(yè)務(wù)，構(gòu)建歐洲本土化制造能力。據(jù)此判斷，140億的海外營收或只是一個階段性的小里程碑，預(yù)計未來隨著公司更多產(chǎn)品持續(xù)走向海外，其將在未來賦予公司自研產(chǎn)品與合作創(chuàng)新產(chǎn)品的價值最大化，并使之在面對更為廣闊的全球市場中迎來更開闊的發(fā)展空間。此外，在不斷推出創(chuàng)新藥物惠及更多患者的同時，復(fù)星醫(yī)藥亦在積極踐行一家頭部藥企的社會責(zé)任。據(jù)公司發(fā)布的社會責(zé)任報告顯示，2021年公司設(shè)立“星愛121”專項基金，致力于為家庭客戶提供全方位周期健康服務(wù)，其鄉(xiāng)村用藥的支援也在社會層面獲得了良好認(rèn)可。據(jù)悉，在2022年國際權(quán)威指數(shù)機構(gòu)明晟(MSCI)公布的ESG評級中，復(fù)星醫(yī)藥評級已成功上調(diào)至A 。而在ESG管理、社會責(zé)任等可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的卓越表現(xiàn)，也將進一步強化公司長期的可持續(xù)發(fā)展。免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。