加倉價值、周期資產(chǎn)基金投顧年內(nèi)業(yè)績回升
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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 易妍君 廣州報道伴隨A股結(jié)構(gòu)性行情的演繹，近期，部分主動權(quán)益基金的業(yè)績有所回暖，一些基金投顧組合也因此受益。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，個別進(jìn)取型投顧組合年內(nèi)漲幅已超6%。同時，截至3月31日，無論是過去一年還是今年以來，股債混合型投顧組合的收益率中位數(shù)均跑贏同類型FOF產(chǎn)品。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，部分年內(nèi)漲幅較高的基金投顧組合提前布局了價值主題基金。而近期也有不少基金投顧組合加倉了價值、周期方向的權(quán)益基金。另一方面，基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展為市場提供了豐富的組合產(chǎn)品。從機(jī)構(gòu)端看，華寶證券、國聯(lián)證券、南方基金在第三方平臺上線的組合數(shù)量分別達(dá)到：68只、33只、27只，領(lǐng)先于其他投顧機(jī)構(gòu)。好轉(zhuǎn)目前，市場上主要有三種基金投顧組合：股債混合型、賽道型和區(qū)域型。按照平安證券金融工程團(tuán)隊的分類，股債混合型投顧組合又可分為進(jìn)取型（權(quán)益指數(shù)權(quán)重達(dá)到70%以上）、平衡型（權(quán)益指數(shù)權(quán)重30%—70%）和穩(wěn)健型（權(quán)益指數(shù)權(quán)重在30%以下）。截至2024年3月末，上線天天基金APP的基金投顧組合共359只，相比2月末增加了3只。就產(chǎn)品類型而言，目前，股債中樞型組合數(shù)量最多，為326只，賽道型、區(qū)域型投顧組合的數(shù)量分別為23只、10只。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，在A股市場波動較大的背景下，基金投顧組合近兩年來的表現(xiàn)整體欠佳。不過，今年以來，一些投顧組合的業(yè)績已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。以萬家非凡價值1號為例，根據(jù)天天基金app統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至4月15日，該組合今年以來的漲幅為6.55%，高于2.06%的參考基準(zhǔn)。該組合持有的混合型基金占比為79.37%，股票型基金的占比為18.70%。從調(diào)倉記錄看，該組合在今年3月11日加倉了偏價值風(fēng)格的基金。同時，持有QDII倉位較高的投顧組合年內(nèi)業(yè)績相對較好。例如，天天基金統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，永動機(jī)全球型策略今年以來的漲幅為5.70%，參考基準(zhǔn)漲幅為2.62%，該策略近一年的漲幅分別為23.68%，參考基準(zhǔn)為1.64%。從持倉分布看，該策略持有較多指數(shù)型基金，占比為51.51%，其次是QDII，持倉占比為31.17%。并且，該策略持有的7只指數(shù)型基金均為跨境型ETF。此外，平衡型組合中，鵬華股債嚴(yán)選今年以來的漲幅為3.92%，優(yōu)于參考基準(zhǔn)回報率3.18%。在該組合的持倉中，債券型基金的占比為48.73%，混合型基金的占比為35.77%，股票型基金的占比為9.03%。整體上看，根據(jù)平安證券金融工程團(tuán)隊的統(tǒng)計，截至3月31日，無論是過去一年還是今年以來，股債混合型投顧組合的收益率中位數(shù)均跑贏同類型FOF產(chǎn)品。同時，在賽道型投顧組合中，今年以來，紅利策略組合取得正收益，軍工、智能制造、消費、科技行業(yè)組合以及紅利策略組合跑贏基準(zhǔn)，醫(yī)藥、新能源行業(yè)組合跑贏基準(zhǔn)。在區(qū)域型投顧組合中，港股策略組合業(yè)績中位數(shù)跑贏基準(zhǔn)，海外策略組合跑輸基準(zhǔn)。加倉值得一提的是，3月以來，近期調(diào)倉的基金投顧組合也比較青睞大盤、價值類基金。梧桐權(quán)益明星組合在3月7日新增了中泰玉衡價值優(yōu)選、宏利市值優(yōu)選、建信滬深300指數(shù)增強(qiáng)（LOF）C、銀河滬深300價值指數(shù)C等產(chǎn)品。該組合調(diào)倉主要考慮了以下幾個維度：一是考慮到中國廣義資產(chǎn)的調(diào)整幅度和時間均已較為充分，加之政策端對國企市值管理的支持，在權(quán)益端增加大盤、價值類基金配置比例，將組合調(diào)整為均衡偏價值的風(fēng)格。二是對持倉基金進(jìn)行邊際調(diào)整，聚焦波動率和回撤控制以增加組合的穩(wěn)定性。4月8日，司南多因子成長的持倉中新增了股票型基金南方產(chǎn)業(yè)智選股票，混合型基金易方達(dá)國企改革混合、南方人工智能混合，以及指數(shù)型基金華夏中證新能源汽車ETF發(fā)起式聯(lián)接C；同時，該策略加倉了先進(jìn)制造、新消費、國企改革主題基金，減倉了醫(yī)療、滬港深農(nóng)業(yè)主題基金等。該策略解釋調(diào)倉理由時提及，“組合進(jìn)一步優(yōu)化偏股類基金在A股與港股之間，成長、均衡與價值之間，大中小盤之間，主動基金與指數(shù)基金之間的結(jié)構(gòu)配置，以更好地適應(yīng)當(dāng)前及未來市場環(huán)境。”與此同時，周期主題基金也是一類加倉方向。4月8日，富國滿天星追求收益的持倉中新增了華夏經(jīng)典混合、大成國企改革靈活配置、長城久嘉創(chuàng)新成長、國泰金泰靈活配置等產(chǎn)品，并加倉了前海開源金銀珠寶混合基金、富國新材料新能源混合基金等產(chǎn)品。該組合披露的調(diào)倉理由則是：“權(quán)益基金內(nèi)部進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，持倉風(fēng)格更加均衡，進(jìn)一步降低小市值暴露，增加大盤暴露；行業(yè)層面適度加倉金融、周期板塊配置，降低了醫(yī)藥板塊配置，對科技基金進(jìn)行了結(jié)構(gòu)優(yōu)化。”交銀全明星則在4月2日加倉了景順長城價值邊際靈活配置、寶盈品質(zhì)甄選混合等產(chǎn)品。截至去年四季度末，景順長城價值邊際靈活配置的前十大重倉股包含紫金礦業(yè)、中國海洋石油、銅陵有色等資源類個股。“近期權(quán)益市場投資者情緒、市場交易熱度呈現(xiàn)一定的改善。因此在本次調(diào)倉中，我們適當(dāng)調(diào)整成分基金結(jié)構(gòu)，優(yōu)選中長期超額收益明顯且穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)基金，力爭在具備收益彈性的同時提升組合收益性價比。”該組合解釋。另外，綜合來看，平安證券金融工程團(tuán)隊分析，今年3月，穩(wěn)健型、平衡型和進(jìn)取型投顧均增持（增配或新增買入的投顧數(shù)量-減持的投顧數(shù)量）量化和QDII基金，減持主動權(quán)益和“固收+”類基金；此外，平衡型投顧還重點增持被動權(quán)益類基金。進(jìn)化目前，基金投顧行業(yè)的集中度已有所顯現(xiàn)：上線組合數(shù)量前十大機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品合計占比達(dá)65%。來自平安證券金融工程團(tuán)隊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，在第三方平臺上線投顧組合數(shù)量較多的機(jī)構(gòu)包括華寶證券、國聯(lián)證券、南方基金、中歐財富等，這4家機(jī)構(gòu)上線的組合數(shù)量分別為：68只、33只、27只和25只。華夏財富、廣發(fā)基金、建信基金、銀華基金、國泰基金上線的組合數(shù)量也較多，分別為24只、14只、11只、11只和10只。需要注意的是，由于基金投顧業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展初期，整個行業(yè)還在探索可持續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，2023年以來，不少機(jī)構(gòu)選擇與大型第三方銷售平臺合作，以拓展服務(wù)群體，如華寶證券入駐螞蟻基金，農(nóng)銀匯理基金、國信證券等入駐了天天基金。還有一些基金投顧機(jī)構(gòu)嘗試創(chuàng)新服務(wù)模式，例如，去年7月，易方達(dá)基金投顧與上海信托共同與寧波銀行上線“家庭服務(wù)信托+基金投顧”服務(wù)模式，這也是基金投顧服務(wù)首次參與家庭服務(wù)信托的資產(chǎn)配置；中歐財富于2023年11月推出了為企業(yè)客群量身打造的 “易企投”服務(wù)，以流動性管理為切入點提供資金管理解決方案，并配套提供了批量開戶、超級轉(zhuǎn)換、提升贖回資金到賬速度等交易服務(wù)。上海證券基金評價研究中心基金團(tuán)隊指出，基金投顧業(yè)務(wù)試點四年來，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，業(yè)務(wù)規(guī)模、服務(wù)客戶數(shù)量與投資者認(rèn)可度均在不斷提升。同時，在業(yè)務(wù)開展過程中也逐漸暴露出了基金投顧費率機(jī)制優(yōu)化、基金投顧服務(wù)機(jī)構(gòu)間的合作展業(yè)、機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)、養(yǎng)老服務(wù)、投資標(biāo)的擴(kuò)充等發(fā)展要求。該團(tuán)隊建議，需要從四個方面推進(jìn)基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展：一是提升基金投顧機(jī)構(gòu)專業(yè)能力，切實幫助投資者提升獲得感；二是鼓勵更多專業(yè)機(jī)構(gòu)參與，豐富基金投顧業(yè)務(wù)生態(tài)；三是優(yōu)化基金投顧生態(tài)中的費用結(jié)構(gòu)，推動“賣方市場”向“買方市場”的轉(zhuǎn)變；四是優(yōu)化基金投顧信息披露機(jī)制，建立基金投顧服務(wù)評價體系。